Oyak Yatırım'dan potansiyel getirisi yüksek hisseler!

Oyak Yatırım'ın "Karlılık kalitesinde iyileşme bekliyoruz” başlıklı bankacılık sektörü ile alakalı raporunda şu değerlendirme yapıldı:

Genişleyen kredi/mevduat makası, yükselen marjlar ve artan komisyon gelirleri sayesinde, bankaların karlılık kalitesinin 2Y21 ve 2022’de artacağını düşünüyoruz. TCMB'nin parasal gevşeme yolu ile fonlama maliyetlerini düşürmesi, bankaların provizyon öncesi gelirlerinin önümüzdeki çeyreklerde daha da artmasına yardım edecektir. 2Y21 net faiz marjının 1Y'den 59 baz puan daha yüksek olacağını ve 2022'de 71 baz puan seneden yıla yükseleceğini tahmin ediyoruz. Potansiyel olarak daha yüksek çekirdek gelir artışının yanında, iyi idare edilen varlık kalitesinin ve düşük kredi risk maliyetinin, 2Y21 ve 2022’de bankalarda karlılık artışını desteklemesini öngörüyoruz.

Kapsamımızdaki bankalar için 2021'de senelik ortalama yüzde 23 (önceki yüzde 15) ve 2022'de yine yüzde 23 (önceki yüzde 21) kar artışı öngörüyoruz.

TL Kredi/Mevduat oranları yüksek kalmaya devam ediyor

TL Kredi/Mevduat oranı (1Y21 itibarıyla yüzde 154), takibimizdeki bankalarda yüksek seviyelerde olup kredi büyümesinin önünde önemli bir engel teşkil etmektedir. Ekonomiyi canlandırmak için Kovid-19 kaynaklı kredi çılgınlığının etkisiyle bankacılık piyasasında geçen sene TL kredi büyümesi senelik yüzde 46'ya ulaştı ve Eylül 2021 itibarıyla yüzde 13,8’e geriledi. Enflasyona göre düzeltilmiş olarak hem tüketici hem de ticari krediler Eylül 2021 itibarıyla sırasıyla yüzde 3,8 ve yüzde 7,4 oranında daralma göstermektedir. 2022 için, takibimizdeki kamu bankalarının kredi büyümesinin hızlanmasını ve TL kredilerin takibimizdeki bankalarda ortalama yüzde 17, YP kredilerin ise USD bazında yüzde 3 büyümesini öngörüyoruz.

Hedef fiyatlarımızı ve beklentilerimizi revize ederken tavsiyelerimizi koruyoruz

Takip ettiğimiz bankaların uzun süreli (2020-30T) sermaye getirisini yüzde 14 olarak öngörmekteyiz. Bu getiri, sermaye maliyetinin yaklaşık 6 puan altında olup 0,5 F/DDne işaret etmektedir. Takibimizdeki bankalar ise 2021 tahmini 0,3 F/DD ile işlem görmektedir. Sermaye getirilerinin 2022'de sermaye maliyetini geçmesini beklemesek de, mevcut değerlemelerin iyi bir giriş noktası sağladığına inanıyoruz. Bu rapor ile yoğun olarak komisyon gelirleri, net faiz marjı ve net kredi risk maliyeti tahminlerimizi 1Y21 neticelerini, bankaların revize edilen bütçe tahminlerini ve sektör verilerinin seyrini dikkate alarak revize ediyoruz. Hedef fiyatlarımızı ortalama yüzde 6 artırıyoruz. Hedef fiyatlarımız önümüzdeki 12 ay boyunca takibimizdeki bankalar için yüzde 39'luk getiri potansiyeline işaret etmektedir. Akbank, Garanti, İş Bankası, Yapı Kredi ve TSKB Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyesi vermiş olduğumuz bankalardır. Halkbank, Vakıfbank ve Albaraka için ise Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz.